پیشینه و مبانی نظری عوامل تأثیرگذار بر انتخاب سهام توسط سرمایه گذاران
عوامل تأثیرگذار بر انتخاب سهام توسط سرمایه گذاران
2 - 4 - 1 - مفهوم سرمایه گذاری
قبل از بررسی عوامل مؤثر بر تصمیم سرمایه گذاران در انتخاب یک سهام عادی باید با مفهوم سرمایه گذاری آشنا شویم . سرمایه گذاری از دیدگاه کلی ، به معنای مصرف پول های در دسترس برای دستیابی به پول های بیشتر ، در آینده است ؛ به عبارت دیگر ، سرمایه گذاری یعنی به تعویق انداختن مصرف فعلی برای دستیابی به امکان مصرف بیشتر در آینده . در سرمایه گذاری ، دو ویژگی متفاوت و مهم وجود دارند که عبارتند از : 1 - زمان و 2 - ریسک . اهمیت این دو موضوع به این علت است که در سرمایه گذاری ، صرف پول ، در زمان حال صورت می گیرد و مقدار آن معین است ؛ در حالی که پاداش حاصل از آن ، در آینده به دست می آید و معمولاً با نبود اطمینان همراه است . در بعضی مواقع ، ویژگی زمان غالب می گردد ( مانند اوراق قرضه دولتی ) و در بعضی مواقع ، ریسک از نظر اهمیت مقدم است ( مانند برگه اختیار خرید ) و در مواقع دیگر هر دو مهم هستند ( مانند سهام عادی )( دوف ، 2008 ).
2 - 4 - 2 - راهبردهای سرمایه گذاری
دو راهبرد سرمایه گذاری غالب که در بازارهای بورس اوراق بهادار به کار گرفته می شود به شرح زیر است :
راهبرد قدرت نسبی
طبق این راهبرد توصیه می شود سهامی خريداری شود که در دوره گذشته بالاترین بازده را داشته است و سهامی به فروش رسد که در دروه های گذشته پایین ترین بازده را کسب کرده است .
راهبرد سرمایه گذاری معکوس
طبق این راهبرد ، توصیه می شود سهامی که در گذشته عملکرد خوبی داشته اند به فروش رسند و سهامی که عملکرد ضعیفی داشته اند خریداری شوند . به عبارت بهتر ، توصیه می شود سهامی خریداری شود که در حال حاضر بازار نسبت به آن سهم بسیار بدبین است و سهامی فروخته شود که بازار نسبت به آن بسیار خوش بین است ( نیکبخت و مرادی ، 1384 ).
2 - 4 - 3 - مدل های تصمیم گیری سرمایه گذاران
2 - 4 - 3 - 1 - مدل تصمیم گیری اقتصادی عقلائی
در مدل های عقلائی سرمایه گذاران جهت حداکثر نمودن مطلوبیت کل باید تا جایی بخرند که مطلوبیت نهایی آخرین خرید برابر با قیمت شود هر چه قیمت پایین می آید برای برابر شدن مطلوبیت نهایی با قیمت پایین تر سرمایه گذار به خرید بیشتر تحریک می شود از آنجا که با کاهش قیمت ، میزان تقاضای سرمایه گذار بیشتر می شود منحنی تقاضای هر یک از سرمایه گذاران و منحنی تقاضای کل نزولی خواهد بود در این مدل منظم ساده هر فردی برای حداکثر ساختن سود کل یا مطلوبیت کل تصمیمات عقلایی می گیرد به این نوع مدل ها ، مدل اقتصادی عقلائی می گویند ( ژنگ و شن ، 2008 ).
2 - 4 - 3 - 2 - مدل اقتصادی رفتاری
حرکت کردن به سوی یک مدل اقتصادی رفتاری و بیان تأثیر تصمیمات غیرعقلائی بر قیمت بازار سهام دشوار نیست . فرض کنید سرمایه گذار ، براساس
